Госдолг США приблизился к $40 трлн, но ноль не является обычной целью

Американский государственный долг вплотную подошел к отметке $40 трлн, но утверждение о том, что эта граница уже официально пройдена, не совпадает с последней доступной ежедневной цифрой Конгресса. Монитор Объединенного экономического комитета показывает $39,588 трлн на 20 июля 2026 года.

В июльском обзоре комитет оценивал, что при сохранении среднего темпа роста за предыдущие три года $40 трлн могут быть достигнуты примерно 8–9 октября. Это расчетная дата, а не обязательный график: налоговые поступления, выплаты, погашения и новые заимствования меняют сумму неравномерно.

Из $39,588 трлн около $31,818 трлн приходилось на долг в руках публики. Еще $7,771 трлн составляли внутригосударственные обязательства перед федеральными фондами и счетами. Для финансового рынка особенно важна первая часть, поскольку она связана с владельцами казначейских бумаг вне большинства государственных счетов.

Минфин США регулярно размещает казначейские векселя, ноты и облигации. Бумаги имеют разные сроки, погашаются по мере наступления даты, а новая эмиссия может заменять старое финансирование и покрывать текущий дефицит. Поэтому весь государственный долг не имеет единой даты, когда правительство должно вернуть десятки триллионов сразу.

Это не отменяет проблему устойчивости. Бюджетное управление Конгресса прогнозирует дефицит $1,9 трлн в 2026 финансовом году и $3,1 трлн в 2036-м. Долг в руках публики при действующем законодательстве увеличивается со 101% ВВП в 2026 году до 120% в 2036-м. К 2056 году долгосрочный прогноз достигает 175% ВВП.

GAO называет нынешнюю фискальную траекторию неустойчивой. В 2025 финансовом году чистые процентные расходы федерального бюджета уже превысили расходы на национальную оборону. Средняя ставка по рыночному государственному долгу в июне 2026 года составляла 3,411%, поэтому рефинансирование старых более дешевых выпусков способно постепенно увеличивать нагрузку.

По данным Министерства финансов США, Эндрю Джексон вступил в должность в 1829 году, когда национальный долг немного превышал $58 млн, и добивался его ликвидации. В 1835 году долг был полностью погашен. Минфин называет этот эпизод первым и единственным полным обнулением национального долга в истории США.

Однако финансовая система XIX века не является прямой моделью для современного государства. Казначейские бумаги США сегодня выступают одним из основных инструментов глобального рынка капитала. Наличие долга само по себе не тождественно неплатежеспособности; важнее соотношение долга с экономикой, бюджетным доходом и стоимостью обслуживания.

Слишком категорично звучит и тезис о том, что экономисты считают возврат к нулю «навсегда невозможным». CBO прямо оговаривает неопределенность долгосрочных прогнозов и зависимость результатов от будущего законодательства. В 2000 году американский Минфин даже обсуждал сценарий обнуления долга в руках публики при сохранении бюджетных профицитов.

Реальный вопрос для США — не повторить ли 1835 год, а остановить ли рост дефицитов и процентных платежей до того, как они начнут еще сильнее ограничивать выбор федерального бюджета и влиять на стоимость капитала во всем мире.